穩(wěn)：信托“新兩規(guī)時代”第二個五年的第一要務(wù)
來源： 蘇信理財 時間：2012-02-06
2007年2月14日，中國銀監(jiān)會關(guān)于實(shí)施《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》有關(guān)具體事項(xiàng)的通知發(fā)出，并于當(dāng)年3月1日起正式實(shí)施。從此，信托行業(yè)進(jìn)入了劃時代的“新兩規(guī)時代”。
僅僅5年時間，“新兩規(guī)”帶來的信托行業(yè)的變化有目共睹。數(shù)據(jù)顯示：2006年信托資產(chǎn)為3361.51億元；2011年三季度，信托資產(chǎn)已經(jīng)超過4萬億元，2011年信托資產(chǎn)規(guī)模是2006年的近12倍。信托資產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金，緊隨保險之后。在這種看得見的變化之外，是信托理念的傳播和被社會所接受和運(yùn)用。從此，再也沒有人把信托公司與多年之前經(jīng)營典當(dāng)業(yè)務(wù)的“信托商店”混為一談；再也沒有信托經(jīng)理跑到銀行尋求合作時，還要在懷疑的目光中費(fèi)盡口舌為銀行人士介紹什么是信托。
“新兩規(guī)時代”的第一個五年，從3000多億元的信托資產(chǎn)到4萬多億元的信托資產(chǎn)，信托行業(yè)用實(shí)力證明了信托有能力成為“第四金融支柱”；從不為人知到被廣泛接受和運(yùn)用，信托行業(yè)用信托的獨(dú)特魅力奠定了未來發(fā)展的基礎(chǔ)。如果說發(fā)展是“新兩規(guī)時代”第一個五年的重點(diǎn)，那么下一個五年，信托行業(yè)該如何發(fā)展？信托行業(yè)“新兩規(guī)時代”的第二個五年重點(diǎn)是什么？
信托行業(yè)似乎從來沒有什么“五年規(guī)劃”，但從整個行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、整體外部環(huán)境和政策趨向中，我們似乎也能夠找到信托“新兩規(guī)時代”第二個五年的要點(diǎn)，那就是“穩(wěn)”。
從發(fā)展現(xiàn)狀上、數(shù)據(jù)中可以明顯看到，5年時間信托資產(chǎn)超過10倍的增長已經(jīng)不是“高速增長”可以形容的了。在這種“高速”的背后，也必然伴隨著各種各樣的粗糙與不完善。事實(shí)上，許多人也已經(jīng)看到，雖然目前信托資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4萬多億元，但是從總量的結(jié)構(gòu)上，2010年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模3萬多億元，但信托公司并沒有什么話語權(quán)的銀信合作高達(dá)2萬億元左右。銀監(jiān)會規(guī)范銀信合作，禁止信貸類銀信合作后，銀信合作產(chǎn)品規(guī)模比例有所下降，中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度末，銀信合作的信托產(chǎn)品規(guī)模為1.67萬億元，占比40.83%。這就是說，在4萬億元信托資產(chǎn)中，超過40%的信托資產(chǎn)，信托公司是沒有話語權(quán)的。在高速增長的信托資產(chǎn)中，這種沒有話語權(quán)信托資產(chǎn)的高占比，不僅使人們懷疑其增長速度的真實(shí)性，同時也使人們有理由懷疑信托公司對于更多資產(chǎn)的真實(shí)管理能力。此外，去年末和今年初所暴露出的一些單體房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險似乎也在提示人們，高速度增長的同時更需要關(guān)注風(fēng)險。2012年和2013年是房地產(chǎn)信托的集中兌付期，在國家控制高房價不動搖的政策背景下，至少在未來這兩年中，整個信托行業(yè)更應(yīng)該關(guān)注的不應(yīng)該是發(fā)展，而是穩(wěn)定，是梳理和解決在高速發(fā)展中暴露出的問題。同時，在凈資本約束下，信托公司在經(jīng)歷了一段時間的高速增長后，自身也的確有必要對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)凈資本約束的要求。這種調(diào)整也要求信托公司必須“穩(wěn)”。
從外部環(huán)境上，今年初召開的第四次全國金融工作會議，對于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢，國務(wù)院總理溫家寶這樣表述：國際金融危機(jī)沒有結(jié)束，外部經(jīng)濟(jì)波動和金融市場動蕩對我國經(jīng)濟(jì)金融的影響繼續(xù)存在，甚至可能加大。這個表述應(yīng)該是對目前國際金融形勢以及對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的總結(jié)性判斷。而且此次的國際金融危機(jī)究竟要延續(xù)多久，對中國經(jīng)濟(jì)的影響如何演變誰也難以預(yù)料，在這種極其復(fù)雜環(huán)境下，歷史上行業(yè)形象并不是很好的信托行業(yè)正處于行業(yè)形象恢復(fù)期，信托公司的研究和投資能力并沒有跟上行業(yè)發(fā)展速度和社會對信托行業(yè)的關(guān)注度的提高，此時一個單體項(xiàng)目風(fēng)險出現(xiàn)就有可能毀掉整個行業(yè)多年來剛剛恢復(fù)建立的行業(yè)形象，所以無論從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)所處的特殊時期看，信托公司都需要將“穩(wěn)”放在首位。此外，信托外部法律法規(guī)的不完善也使得目前信托公司的發(fā)展只能在資金信托上尋找方向，在投資能力沒有真正提高前，在此方向上發(fā)展得越快則就有可能積累的風(fēng)險更多。而無論是解決信托行業(yè)外部發(fā)展法律法規(guī)環(huán)境問題，還是提高信托公司自身的投資能力，都需要做好眾多方面的基礎(chǔ)工作，這些工作也并不是短時間內(nèi)能夠完成的。與此同時，迄今信托行業(yè)并沒有自己的“業(yè)法”，在去年4月銀監(jiān)會與全國人大財經(jīng)委、全國人大法工委、國務(wù)院法制辦等部門聯(lián)合舉辦“《信托法》頒布十周年紀(jì)念研討會”上，銀監(jiān)會副主席蔡鄂生表示，在沒有“信托業(yè)法”的情況下，銀監(jiān)會作為信托公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定了《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》兩個部門規(guī)章?！皟蓚€辦法”從行業(yè)監(jiān)管的角度對“信托業(yè)法”缺失情況下的立法進(jìn)行了彌補(bǔ)。在“信托業(yè)法”缺失而必須靠部門規(guī)章彌補(bǔ)的情況下，信托行業(yè)高速發(fā)展會帶來什么？從這些層面看，信托行業(yè)也必須放慢發(fā)展的腳步，先打好基礎(chǔ)，首先求穩(wěn)。事實(shí)上，信托行業(yè)發(fā)展中數(shù)次清理整頓的歷史也在時刻告誡人們，“穩(wěn)”是信托行業(yè)發(fā)展中必須放在首位的第一要務(wù)。
從政策趨向上，雖然此次金融工作會議上，在溫家寶總理的講話中并沒有提及“信托“二字，在新任銀監(jiān)會主席尚福林的幾次公開講話中也沒有聽到對信托的說法，但從目前對金融工作守住風(fēng)險底線的總體要求中可以體會，至少在政策層面，2012年對于信托行業(yè)的總體要求也一定是一個“穩(wěn)”字。進(jìn)入今年以后，市場中關(guān)于監(jiān)管部門叫停票據(jù)信托和信托同業(yè)存款的傳聞，也似乎在印證這一點(diǎn)。實(shí)際上，蔡鄂生早在“2010年全國信托公司監(jiān)管工作專題會議”上就曾明確提出，信托公司要先把“60分”的基礎(chǔ)工作做好，再去想如何達(dá)到“90分”甚至更高。同時突出了三個字：“不忘本”，并進(jìn)一步解釋，“不忘本”就是既要從歷史的角度，又要從尋找規(guī)律的角度認(rèn)識信托行業(yè)所處的發(fā)展階段。如果大家都想在一個特定的歷史條件下或者是兩三年內(nèi)得到很大的發(fā)展，那肯定會出問題。在此后的很多場合，蔡鄂生也一再強(qiáng)調(diào)信托行業(yè)“打基礎(chǔ)”的問題。從這些政策趨向也似乎可以得到這樣的結(jié)論：在經(jīng)歷了信托“新兩規(guī)時代”第一個五年的高速度發(fā)展之后，“新兩規(guī)時代”第二個五年信托行業(yè)的第一要務(wù)就是“穩(wěn)”。
僅僅5年時間，“新兩規(guī)”帶來的信托行業(yè)的變化有目共睹。數(shù)據(jù)顯示：2006年信托資產(chǎn)為3361.51億元；2011年三季度，信托資產(chǎn)已經(jīng)超過4萬億元，2011年信托資產(chǎn)規(guī)模是2006年的近12倍。信托資產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金，緊隨保險之后。在這種看得見的變化之外，是信托理念的傳播和被社會所接受和運(yùn)用。從此，再也沒有人把信托公司與多年之前經(jīng)營典當(dāng)業(yè)務(wù)的“信托商店”混為一談；再也沒有信托經(jīng)理跑到銀行尋求合作時，還要在懷疑的目光中費(fèi)盡口舌為銀行人士介紹什么是信托。
“新兩規(guī)時代”的第一個五年，從3000多億元的信托資產(chǎn)到4萬多億元的信托資產(chǎn)，信托行業(yè)用實(shí)力證明了信托有能力成為“第四金融支柱”；從不為人知到被廣泛接受和運(yùn)用，信托行業(yè)用信托的獨(dú)特魅力奠定了未來發(fā)展的基礎(chǔ)。如果說發(fā)展是“新兩規(guī)時代”第一個五年的重點(diǎn)，那么下一個五年，信托行業(yè)該如何發(fā)展？信托行業(yè)“新兩規(guī)時代”的第二個五年重點(diǎn)是什么？
信托行業(yè)似乎從來沒有什么“五年規(guī)劃”，但從整個行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、整體外部環(huán)境和政策趨向中，我們似乎也能夠找到信托“新兩規(guī)時代”第二個五年的要點(diǎn)，那就是“穩(wěn)”。
從發(fā)展現(xiàn)狀上、數(shù)據(jù)中可以明顯看到，5年時間信托資產(chǎn)超過10倍的增長已經(jīng)不是“高速增長”可以形容的了。在這種“高速”的背后，也必然伴隨著各種各樣的粗糙與不完善。事實(shí)上，許多人也已經(jīng)看到，雖然目前信托資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4萬多億元，但是從總量的結(jié)構(gòu)上，2010年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模3萬多億元，但信托公司并沒有什么話語權(quán)的銀信合作高達(dá)2萬億元左右。銀監(jiān)會規(guī)范銀信合作，禁止信貸類銀信合作后，銀信合作產(chǎn)品規(guī)模比例有所下降，中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度末，銀信合作的信托產(chǎn)品規(guī)模為1.67萬億元，占比40.83%。這就是說，在4萬億元信托資產(chǎn)中，超過40%的信托資產(chǎn)，信托公司是沒有話語權(quán)的。在高速增長的信托資產(chǎn)中，這種沒有話語權(quán)信托資產(chǎn)的高占比，不僅使人們懷疑其增長速度的真實(shí)性，同時也使人們有理由懷疑信托公司對于更多資產(chǎn)的真實(shí)管理能力。此外，去年末和今年初所暴露出的一些單體房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險似乎也在提示人們，高速度增長的同時更需要關(guān)注風(fēng)險。2012年和2013年是房地產(chǎn)信托的集中兌付期，在國家控制高房價不動搖的政策背景下，至少在未來這兩年中，整個信托行業(yè)更應(yīng)該關(guān)注的不應(yīng)該是發(fā)展，而是穩(wěn)定，是梳理和解決在高速發(fā)展中暴露出的問題。同時，在凈資本約束下，信托公司在經(jīng)歷了一段時間的高速增長后，自身也的確有必要對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)凈資本約束的要求。這種調(diào)整也要求信托公司必須“穩(wěn)”。
從外部環(huán)境上，今年初召開的第四次全國金融工作會議，對于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢，國務(wù)院總理溫家寶這樣表述：國際金融危機(jī)沒有結(jié)束，外部經(jīng)濟(jì)波動和金融市場動蕩對我國經(jīng)濟(jì)金融的影響繼續(xù)存在，甚至可能加大。這個表述應(yīng)該是對目前國際金融形勢以及對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的總結(jié)性判斷。而且此次的國際金融危機(jī)究竟要延續(xù)多久，對中國經(jīng)濟(jì)的影響如何演變誰也難以預(yù)料，在這種極其復(fù)雜環(huán)境下，歷史上行業(yè)形象并不是很好的信托行業(yè)正處于行業(yè)形象恢復(fù)期，信托公司的研究和投資能力并沒有跟上行業(yè)發(fā)展速度和社會對信托行業(yè)的關(guān)注度的提高，此時一個單體項(xiàng)目風(fēng)險出現(xiàn)就有可能毀掉整個行業(yè)多年來剛剛恢復(fù)建立的行業(yè)形象，所以無論從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)所處的特殊時期看，信托公司都需要將“穩(wěn)”放在首位。此外，信托外部法律法規(guī)的不完善也使得目前信托公司的發(fā)展只能在資金信托上尋找方向，在投資能力沒有真正提高前，在此方向上發(fā)展得越快則就有可能積累的風(fēng)險更多。而無論是解決信托行業(yè)外部發(fā)展法律法規(guī)環(huán)境問題，還是提高信托公司自身的投資能力，都需要做好眾多方面的基礎(chǔ)工作，這些工作也并不是短時間內(nèi)能夠完成的。與此同時，迄今信托行業(yè)并沒有自己的“業(yè)法”，在去年4月銀監(jiān)會與全國人大財經(jīng)委、全國人大法工委、國務(wù)院法制辦等部門聯(lián)合舉辦“《信托法》頒布十周年紀(jì)念研討會”上，銀監(jiān)會副主席蔡鄂生表示，在沒有“信托業(yè)法”的情況下，銀監(jiān)會作為信托公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定了《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》兩個部門規(guī)章?！皟蓚€辦法”從行業(yè)監(jiān)管的角度對“信托業(yè)法”缺失情況下的立法進(jìn)行了彌補(bǔ)。在“信托業(yè)法”缺失而必須靠部門規(guī)章彌補(bǔ)的情況下，信托行業(yè)高速發(fā)展會帶來什么？從這些層面看，信托行業(yè)也必須放慢發(fā)展的腳步，先打好基礎(chǔ)，首先求穩(wěn)。事實(shí)上，信托行業(yè)發(fā)展中數(shù)次清理整頓的歷史也在時刻告誡人們，“穩(wěn)”是信托行業(yè)發(fā)展中必須放在首位的第一要務(wù)。
從政策趨向上，雖然此次金融工作會議上，在溫家寶總理的講話中并沒有提及“信托“二字，在新任銀監(jiān)會主席尚福林的幾次公開講話中也沒有聽到對信托的說法，但從目前對金融工作守住風(fēng)險底線的總體要求中可以體會，至少在政策層面，2012年對于信托行業(yè)的總體要求也一定是一個“穩(wěn)”字。進(jìn)入今年以后，市場中關(guān)于監(jiān)管部門叫停票據(jù)信托和信托同業(yè)存款的傳聞，也似乎在印證這一點(diǎn)。實(shí)際上，蔡鄂生早在“2010年全國信托公司監(jiān)管工作專題會議”上就曾明確提出，信托公司要先把“60分”的基礎(chǔ)工作做好，再去想如何達(dá)到“90分”甚至更高。同時突出了三個字：“不忘本”，并進(jìn)一步解釋，“不忘本”就是既要從歷史的角度，又要從尋找規(guī)律的角度認(rèn)識信托行業(yè)所處的發(fā)展階段。如果大家都想在一個特定的歷史條件下或者是兩三年內(nèi)得到很大的發(fā)展，那肯定會出問題。在此后的很多場合，蔡鄂生也一再強(qiáng)調(diào)信托行業(yè)“打基礎(chǔ)”的問題。從這些政策趨向也似乎可以得到這樣的結(jié)論：在經(jīng)歷了信托“新兩規(guī)時代”第一個五年的高速度發(fā)展之后，“新兩規(guī)時代”第二個五年信托行業(yè)的第一要務(wù)就是“穩(wěn)”。
(xief摘自金融時報)